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直至1888年，一位高级英国驻印官员还说：“现在没有，过去也从未有过一个印度。印度甚至从未有过一个欧洲人心目中的国家，即在国土、政治、社会和宗教方面拥有统一的国家。以为印度能成为国家，就像指望将来欧洲各国被一个单一的国家所取代一样异想天开。”

综上：1）资产价格很大程度上取决于经营现金流量的趋势，当净利润趋势与现金流趋势不一致时，现金流趋势更重要；2）2018年三季度现金流情况有所恶化，往前看，整体现金流压力仍大；3）行业层面，建议关注现金流充裕或有改善的行业，如军工、地产、医药等。

整体来看，天正电气的产品销量是下降的，而单价从2018年和2019年1-6月数据来看，涨少跌多，仅从财务数据来看，未来或许不容乐观。当然，从招股说明书披露来看，天正电气或许会解释自身业务存在自产和外采的比例调整、以及高低价产品的结构调整、内销和出口的改变等等，销量的下降并不能证明产品滞销或者市场份额下降。

但由于外部压力显著提升，投资者对于房地产政策重回宽松的预期已经在积累，尤其是在10月份政治局会议完全没有对房地产定调的情况下，更引发了大家的联想，目前来看，房地产政策是明年最大的变数。地方债务方面，今年也仍在严防死守状态中。在7月底政策确认转向之后，8月15日《中共中央国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》即发布，明确将统一隐性债务口径，即地方政府在法定政府债务限额外，以任何形式违法违规或变相举借的债务，都是隐性债务。我们认为这一态度19年也将延续，同时这也将是本轮宽松的一个约束条件。参考过去几轮宽松，比如15年的大水漫灌，之所以能够迅速走出硬着陆风险，一部分要归功于基建托底，而基建托底的助力则很大程度上来源于地方隐性债务（城投平台）。因此在地方债务收紧的情况下，要警惕本轮地方基建补短板不及预期的风险。

3、拦阻索自身也有控制装置，其依靠压力进行控制。在没有飞机降落时，拦阻索都处于隐藏放平状态，只有在飞机降落时，在飞机接触甲板的一瞬间，由于压力变化，拦阻索会自动弹起。也就是说，平时拦阻索都是贴着甲板平放，只有在飞机触地的一瞬间，由于有压力的变化，拦阻索才会弹出来，等飞机着舰成功后又会再收起来，所以绊倒飞机的可能性为零。

从等级来看，近年来各主体等级的实际回售率相差不明显。2018年信用债实际回售率提升，各主体等级的实际回售率均提升。2018年至今，AAA、AA+和AA的实际回售率分别较2017年提升30%、19%和27%。从公司属性来看，2018年央企和地方国企的实际回售率提升幅度超过民企。2018年至今，央企、地方国企和民企的实际回售率分别较2017年提升29%、21%和16%。